2021 a encore été une année très dynamique pour le marché immobilier d’entreprise en France et dans le monde. Knight Frank, société de conseil spécialisée sur les marchés immobiliers en France et à l’international, nous livre son bilan de l’année 2021 et ses perspectives pour 2022 sur l’ensemble du marché de l’investissement immobilier tertiaire en France (bureaux, commerces, logistique etc.). Il faut en retenir que les volumes investis par rapport à 2020 sont en légère baisse (-5%), mais une baisse tout de même assez significative en Ile-de-France (-16%). Notamment les investisseurs ont préféré se positionner sur d’autres classe d’actif que le bureaux (-15%). Dans ce contexte, les actifs alternatifs ont continués leur précée, c’est notamment une année record pour la logistique dopée par le cession de gros portefeuilles. Les SCPI ont d’ailleurs été très actives sur le marché, du fait du retour à la hausse de leur niveau de collecte (SCPI et OPCI représentent 21% des volumes investies).
En 2021, le marché immobilier tertiaire en France est proche de sa moyenne décénale
Après un 1er semestre 2021 assez terne, l’activité s’est accélérée en fin d’année avec un peu plus de 10 milliards d’euros investis au 4e trimestre en France, soit une hausse de 74 % sur un trimestre et de 11 % par rapport à la même période en 2020. L’année 2021 s’est ainsi achevée sur une note positive, malgré des perspectives assombries par la déferlante Omicron. Sur l’ensemble de 2021, les sommes engagées en France s’élèvent à 25,1 milliards d’euros, en ligne avec la moyenne décennale et en retrait de 5 % sur un an (contre une hausse de 25 % à l’échelle mondiale). La baisse est de 33 % par rapport à la performance exceptionnelle de 2019.
S’agissant de la taille des transactions, le marché est plus équilibré que l’année dernière. 61 transactions supérieures à 100 millions d’euros ont été recensées en France en 2021, représentant un volume total de 13,2 milliards d’euros en retrait de 14 % sur un an et de 44 % par rapport à 2019.
La baisse a été particulièrement marquée sur le segment des transactions de plus de 200 millions d’euros. En revanche, le segment des transactions intermédiaires a fait mieux que résister, affichant une hausse de 46 % des volumes et comptant pour 20 % des sommes engagées en 2021 contre 13% l’année précédente.
Des opérations d’externalisations toujours prisées
Les sale & leaseback avaient atteint des sommets ces dernières années. Ces opérations ont été moins importantes en 2021 en raison notamment du recul des commerces, dont les volumes avaient été gonflés en 2020 par la cession par ADEO à BATIPART d’un portefeuille de magasins pour plus de 500 millions d’euros. Pour autant, les externalisations restent très prisées des investisseurs, leur permettant d’acquérir des produits sécurisés et, dans le cadre de ventes de portefeuilles, d’accroître rapidement leur exposition à certains types d’actifs. C’est le cas du secteur de la logistique, animé en 2021 par la cession par AUCHAN à HINES de onze plateformes. En 2021, la quote part des opérations réalisées en sale & leaseback s’élèvent à près de 8% de l’ensemble des volumes de transaction du marché.
L’Ile-de-France, un marché moins dominant
Le recul des grandes transactions a surtout pesé sur les performances du marché francilien. Avec 15,4 milliards d’euros investis en 2021, dont un peu moins de 6 milliards au 4e trimestre, l’Île-de-France voit ses volumes quasiment divisés par deux par rapport à 2019. En revanche, la province a fait mieux que résister. Bénéficiant du succès de la logistique, de la solidité du marché des bureaux des grandes métropoles et d’un tissu économique moins pénalisé par la crise sanitaire, les régions ont concentré 39 % des volumes investis en France en 2021 contre 25 % en moyenne lors des cinq années précédant l’épidémie de Covid-19.
Les investisseurs étrangers sont de plus en plus présents
En 2021, les étrangers ont investi plus de 11 milliards d’euros en France, soit une hausse de 6 % par rapport à 2020. Dans le même temps, les montants investis par des Français ont diminué de 16 %, ces derniers représentant 54 % de l’activité contre 60 % un an auparavant. L’augmentation des investissements étrangers tient notamment à l’engouement des fonds nord-américains pour la logistique. Ces derniers ont également animé le marché des bureaux, ciblant des actifs value-added parisiens et quelques grands ensembles en périphérie. Très présents en France l’an passé, les Allemands ont eux aussi fait leurs emplettes sur le marché de la logistique mais, comme à leur habitude, ont surtout privilégié les bureaux sécurisés, à Paris et dans quelques grandes métropoles régionales. Enfin, l’un des évènements marquants de 2021 a été le retour des Asiatiques, qui ont contribué aux résultats exceptionnels de la logistique mais ont également participé à d’importantes transactions de bureaux (« Influence » à Saint-Ouen, « New Station » dans le 15e).
Les fonds d’investissement compensent la baisse des SCPI et des OPCI
Types d’investisseurs en 2020
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Type d’investisseurs en 2021
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Reflétant l’activité importante des investisseurs étrangers, particulièrement présents sur le segment de la logistique, la part des fonds s’est accrue en 2021. Ces derniers ont ainsi représenté près de 40 % des montants engagés en France contre 33 % en 2020. Les SCPI et les OPCI ont en revanche vu leur part décroître en passant de 26% à 21%, même si les résultats 2021 des SCPI est meilleur qu’en 2020, en raison notamment d’un nombre moins important de grandes transactions, sur fond de forte baisse de la collecte des OPCI. Certains, tels PRIMONIAL ou LA FRANÇAISE, ont néanmoins signé quelques transactions emblématiques, tandis que d’autres, plutôt habitués à des transactions de taille intermédiaire, se sont positionnés sur de grandes opérations, comme PERIAL, VOISIN ou SOFIDY.
Le commerce alimentaire et la logistique ont toujours la cote
Au plus bas depuis 2009, le commerces ne fait plus rêver les investisseurs. En effet, près de 3,2 milliards d’euros ont été investis sur le marché français des commerces en 2021, un chiffre en forte baisse de près de 30 % en un an. Cette chute importante confirme l’impact de la crise sanitaire sur les commerces, pénalisés par la prudence des investisseurs et le nombre limité de grandes transactions. Le marché a également été chahuté par les fermetures administratives de magasins, qui ont retardé certains processus de vente tout au long de 2020 et lors des premiers mois de 2021. Néanmoins, l’activité s’est nettement redressée au 2nd semestre, avec 2,2 milliards d’euros investis sur la période contre 970 millions environ au 1er semestre. Petite exception sur le commerce alimentaire qui lui a toujours la cote. Il représente 16% des volumes investis en commerces en 2021. Toutefois, les montants ont nettement diminué par rapport aux trois années précédentes en raison d’un manque d’offres et de la diminution des cessions opérées par le groupe Casino, qui avaient largement alimenté les volumes entre 2018 et 2020.
Le secteur immobilier de la logistique lui bas de nouveaux records. Avec près de 6,5 milliards d’euros investis en 2021 (+ 75 % sur un an), les actifs industriels captent 26 % des sommes engagées en France. Il s’agit d’un record historique, dépassant de 21 % le précédent pic de 2019. Les volumes ont principalement été gonflés par les cessions de grands portefeuilles nationaux ou paneuropéens, qui ont concentré un peu plus de 70 % des montants investis en 2021 sur le marché industriel. Si les entrepôts XXL restent le moteur de l’activité, l’année 2021 a aussi été marquée par la percée de la logistique du dernier kilomètre, avec la réalisation de plusieurs ventes de portefeuilles mixtes et de messageries. L’activité a également bénéficié du dynamisme des ventes d’actifs unitaires, sécurisés ou cédés « en blanc ».
Une accélération des stratégies de diversification
L’un des principaux effets de la crise sanitaire aura été de faire évoluer les stratégies d’allocation des investisseurs. Si la tendance existait déjà avant le déclenchement de l’épidémie, celle-ci a accentué leur volonté de diversifier leur patrimoine au profit du logement traditionnel, de l’immobilier de santé, du résidentiel ou des actifs industriels. Entre 2019 et 2021, la part de ces derniers et du résidentiel est ainsi passée de 21 à 37 % de l’ensemble des volumes investis en France. La même tendance est observée dans le monde, où les actifs alternatifs (résidentiel compris) ont représenté près d’un tiers des montants engagés contre 26 % en 2019 et moins de 20 % au début des années 2010.
